中信证券爆款FOF三季度遭遇巨额赎回 规模接近腰斩!究竟发生了什

  如果说,自诞生之日起就破百亿元的兴全合宜、兴全安泰两只基金,让公募基金行业见证了品牌的力量,那么信享盛世系列集合资产管理计划的诞生,则是引领了券商资管行业2018年FOF的时尚潮流。

  这一筹备于2017年,让经纪业务部门几乎全体总动员,引起整个券商资管行业震动的系列产品,在过去超一年半的时间里,又交出了怎样的答卷?持有人会做出怎样的选择?

  根据发布的相关产品成立公告,《每日经济新闻》记者统计发现,信享盛世系列集合资产管理计划(以下简称信享盛世系列)自中信信享盛世1号起,至中信信享盛世30号结束,总计26产品组成(其中没有中信信享盛世4号、13号、14号和24号)。

  数据显示,从成立日看,上述26只产品多为2018年3月12日,2018年3月13日和2018年3月20日,只有中信信享盛世30号成立日为2018年4月25日。

  根据上述26只产品的成立公告,《每日经济新闻》记者统计发现,中信信享盛世系列产品,扣除参与费用,进入产品的实际资金约为68.85亿元。

  另外,依据中信信享盛世系列产品资产管理合同的规定,参与费(认购/申购费):1%,且是价内,即投资者掏出100万元,扣除费用后,进入产品的是99万元。那么,从理论上看,中信信享盛世集合产品未扣除费用前,投资者申购的资金应为68.85*(1+1%)=69.5385亿元,近70亿元。

  “券商小集合发行时,通常遇到大客户还会减免一定的费用,所以扣除参与费用前的认购金额,不会超过这个计算出来的金额。”一位资深的券商资管人士告诉《每日经济新闻》记者。

  统计显示,中信信享盛世的认购户数多为200户,最低的30户,参与的高净值群体总户数达到了4865户。从户均认购情况来看,中信信享盛世19号和中信享盛世20号最高,扣除参与费用后,发行金额分别为3.39亿元和3.038亿元,认购户数分别为117户、123户,户均认购金额分别为290万元、249万元。

  简而言之,中信信享盛世系列集合产品成立时,共有4865位高净值客户参与认购,掏出的线亿元,户均认购金额约为141.5万元。

  根据发布的相关产品成立公告,中信证券信享盛世系列集合资产管理计划共由26只产品组成。自该系列产品于2018年3月12日陆续成立以来,已过去一年半时间,先来看看这个系列产品(不含中信信享盛世30号)的表现吧。

  由于中信信享盛世1号至29号,采取同样投资策略,净值表现趋同,差距不大。以中信信享盛世1号表现为例,根据万得数据显示,截至2018年6月29日,单位净值为0.948元,下跌5.2%;截至2018年9月30日,单位净值均为0.922元,下跌超7%;截至去年年底,单位净值为0.832元,下跌了16.8%。中信信享盛世1号最低的净值出现在2019年1月3日,单位净值为0.819元,损失一度逼近20%。

  2019年的A股市场触底反弹,该系列产品逐步收复失地。截至2019年9月30日,中信信享盛世1号净值为1.054元,成立以来收益率为5.4%。2019年年初以来,收益率达到了28.73%。

  那么,这个收益水平怎么样?根据Choice数据显示,自2018年3月12日至9月30日,以公募基金中货币基金和短期理财基金的口径对比来看,共有103只货币基金(B型基金单独算一只)收益超过5.3%,最高的民生加银家盈理财月度B收益为6.1164%。

  不过,据万得统计显示,截至2019年11月1日,中信信享盛世1号的净值已达到1.082元。如以公募基金中开放式混合型基金为对比,中信信享盛世系列产品排在1100多名,表现居中。

  仔细阅读中信信享盛世系列产品季度报告,《每日经济新闻》记者发现,该产品的投资主办几乎在每次的季度报告中都会呼吁投资者多一份耐心。

  “我们认为,市场跌至2800点以下后申购股票型产品未来赚钱概率很高,但投资者可能需要持仓周期略长一点,不要追求赚快钱,抱着这种心态投资,估计最终投资收益会超预期。”投资主办刘淑霞在2018年二季度报告中这样写的。

  而在2018年四季报中,投资主办明确表示:从市场判断以及投资者利益角度考虑,建议投资者尽量不要赎回,多持有一些时间,除非投资者很着急用钱或者有其余更有吸引力的配置品种。主要是现在赎回了再买其余产品,很可能出现左右打脸。

  “景林、淡水泉等管理人多次展示过投资者不同持有期对应的盈利情况,持有一年以内,表现严重依赖市场,盈利概率并不高,且很多时候可能亏损,但持有三年甚至五年,达到客户预期的概率大幅提高。”在2018年报的工作报告中,投资的长期性再次被投资主办强调。

  2019年的二季报中,投资主办再次重复之前的年报内容,强调持有三年甚至五年,达到客户预期的概率大幅提高。起名字测试打分100分

  而在刚刚披露的2019年三季报中,投资主办工作报告中有这样一段话:“建议投资者多给几家管理人一些时间,使他们能够更充分地展示自己的业绩。”

  按照中信信享盛世系列产品在其销售公告中,关于封闭期、开放期安排的明确规定,2019年的3月15日和9月16日是2019年度两个仅有的开放期,投资者将面临走还是留的抉择。

  《每日经济新闻》记者整理了上述26只产品的成立公告,2019年一季报及其2019年三季报后发现,截至2019年9月30日,中信信享盛世系列产品由成立日的68.85亿份,缩水至34.5亿份,减少了34.35亿份,缩水49.9%,接近腰斩。

  从单只产品份额变化比例来看,包括中信信享盛世1号在内的13只产品成立以来份额缩水超过50%,占比高达一半。包括中信信享盛世2号在内的10只产品份额降幅都在40%~50%附近。只有中信信享盛世3号、5号和6号这3只产品成立以来份额缩水比例低于40%,但也都在39%附近。

  从单只产品来看,户均认购金额最高的中信信享盛世19号出现最大比例的赎回,产品份额从2018年成立时的3.3937亿份,缩水至今年三季度末的1.27亿份,缩水比例超过62%。此外,中信信享盛世9号成立以来份额也下降超过了60%,降至1.189亿份。排在第三位的是中信信享盛世28号,同期由2.485亿份缩水至1.058亿份,降幅超过57%。

  而从规模来看,单只集合产品规模最大的为中信信享盛世6号,截至2019年9月30日,产品份额为1.86亿份。

  最小规模的为中信信享盛世30号,最新规模仅为2016.4万份。还值得注意的是,该产品成立于2018年4月25日,并于2018年6月发布增加了临时赎回的公告。2018年二季报显示,中信信享盛世30号较成立时,被赎回了99万份。

  据中信信享盛世30号的资产管理合同第十四条规定,“本集合计划存续期内,管理人可以视情况安排临时参与开放日和临时退出开放日,允许委托人相应办理参与,退出本集合计划的业务,具体以管理人公告为准。”

  “对于持有人而言,需要注意的是,伴随资管新规细则落地后,对临时开放有了明确规定,原则上除了因为修改合同必须给客户选择是否退出外,都不能增加临时开放了。”深圳某券商资管人士告诉《每日经济新闻》记者。

  毫无疑问,经过两个开放日,中信信享盛世系列产品的部分持有人选择了“用脚投票”。

  事实上,从连续的两个开放期来看,中信信享盛世系列集合产品,在2019年一季度末份额就降至了61.53亿份,份额缩水10.61%。

  从单只产品看,中信信享盛世12号持有人的份额缩水接近20%,份额由成立时的2.648亿份左右缩水至2019年一季度末约2.125亿份。

  中信信享盛世系列集合产品的资产管理合同中第三十一条,对巨额赎回的认定是这样描述的:“在单个退出开放日,集合计划净退出申请份额(退出申请总数扣除参与申请总数后的余额)超过上一日集合计划总份额的10%时,即为巨额退出。”

  这就意味着中信信享盛世12号在2019年一季度期间遭遇了巨额赎回。统计数据显示,包括中信信享盛世6号至12号在内,总计16只产品份额缩减超过10%,遭遇了巨额赎回。

  Choice数据显示,3月15日,中信信享盛世系列1号至29号的单位净值仍停留在0.97元附近,处于亏损之中,这也意味着上述25只产品有持有人选择了止损。

  2019年三季度期间,中信信享盛世系列产品已全面重回净值之上,略有浮盈。

  “从过往经验看,产品在亏损情况下,反而相对安全,赎回压力较小。一旦回归净值上,投资者解套,产品将会面临更大的压力。”一位券商资管人士向《每日经济新闻》记者表示。

  中信信享盛世系列产品的投资主办刘淑霞在2019年三季度报告中,也明确表示:“9月中旬,该系列产品第二次开放了申购赎回,由于获取了一定的正收益,本次赎回比例较高。”

  统计数据显示,2019年三季度,中信信享盛世系列产品全部遭遇净赎回。整体份额从年初一季度末的61.54亿份降至3季度末的34.49亿份,份额下降了约27亿份,降幅为43.95%。共有16只产品的份额缩水超过40%。包括信享盛世3号、5号、8号在内的8只产品,其份额缩水范围为35%~40%。

  单只产品中赎回比例最低的是中信信享盛世6号,其份额从2.72亿份降至1.86亿份,降幅只有31.65%。

  不过根据其资产管理合同中对巨额赎回的认定,显然组成中信信享盛世系列的26只产品全面遭遇了巨额赎回。

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